삼마 룩: 아동복 지속 성장, 캐주얼 Q3 조정

3분기 캐주얼 업무 조정 및 KIDILIZ 적자, 3분기 순이익 전년도 대비 3% 낮았다.1) 19년 전 3분기 실현 소득 132억6억원, 전년 대비 35.8% 증가, 귀모 순이익 13억원, 전년 대비 2.8% 증가, 비순이익 12.5억원, 전년 대비 3.5% 증가했다.KIDILIZ 공제 영향(3분기 적자 약 1.65억 원)을 추산해 본업무전 3분기 소득이 약 111억원으로 전년 대비 13% 증가하고 순이익은 약 14.7억원으로 전년 대비 15.6% 증가할 것으로 추산된다.2) 19Q3 소득 50.4억 원, 동기 대비 19.1% 증가, 귀모 순이익 5.85억 원, 동기 대비 3.2% 하락했다.KIDILIZ 공제 영향(Q3 적자 약 5500만원), 원업무Q3가 수입을 약 43억원으로 전년 대비 3% 증가한 순이익은 약 6.4억원으로 전년 대비 6% 증가할 것으로 예상된다.

9745 인수 병표로 전체 규모가 확산되고, 모금리, 기간 비용율이 높아져 뚜렷하게 자산품질이 안정적이다.1) 합병표 KIDILIZ 는 모금리와 기간 비용율이 높아졌다.19년 전 3분기 모리율은 지난해 같은 기간 5.6pct에서 44.4%로, 주로 KIDILIZ 의 업무 모금리가 65% 이상으로 회사 원업무모금리보다 높았다.이와 함께 판매비용율이 지난해 동기 대비 7.8pct~23.9%, 관리비용율(연발비용 포함)이 지난해 같은 기간 1.9pct~6%, 순이율은 지난해 같은 기간에 비해 3.2pct에서 9.8% 하락했다.2) 자산 질량은 여전히 공간을 높이고 있다.19년 전 3분기 계좌금은 연초에 비해 3억 3억 3000만 원에서 22억 8000만 원으로 재고품은 연초에 비해 8억 7억 원에서 53억 위안까지 증가해야 한다.19년 3분기 경영성 현금 순액-2억9억원, 지난해 같은 기간에 비해 3억2억2억원을 줄였지만 2분기 말보다 1.3억원으로 개선됐다.

9745 아동복 업무가 지속적으로 성장하고 레저복 업무 3분기 조정이 가능하다.1) 19년 전 3분기 원아동복 업무 수입이 증가하는 것이 좋기 때문에 20% 이상을 유지하고 있으며, 이 중 3분기 두 자릿수 증가를 유지하며 전체가 양호하다.2) 19년 전 3분기 캐주얼 업무 수입이 늘고 있는 가운데 3분기 조정, 주로 선 아래 소비가 완화되고, 회사 발송 빈도가 높아져 일부 영향을 미칠 것으로 보인다.

9745 선 밑 채널 확장, 전기 업체가 계속 증가하고 있다.1) 회사 매장이 지속적으로 늘고 있으며 현재 매장 총수는 2분기에 빠른 속도로 높아질 것으로 예상되고 있으며, 신규 매장은 주로 아동복을 위주로 하고 있다.2) 전3분기 전자상들은 여전히 30% 가량 속도를 유지하고 있으며, 그 중 아동복 전자상들이 30% 이상으로 증가세를 보이고 있다.

9745 회사 아동복 지속 항해, 캐주얼 안정 성장, 아동복 다중 전략 배치 완비, 지속적인 성장,'매입'등급 유지.회사는 18년 개점에서 19년 실적을 가속화하여 기초를 쌓았고, 아동복 수도두시의 점율이 급격히 높아지고, 캐주얼 룩이 안정적으로 증가했다.캐주얼 업무 3분기 조정 을 고려 해 우리 는 약 1~21 년 귀모 순이익 은 18.7/22.1/25.4억원(원래 19.0/22.8/26억4억원)으로 각각 18/15/13배로'매입'등급을 유지할 예정이다.